Risk lockar trots fortsatt finansoro
Mikael Hårde. Oron på de finansiella marknaderna är fortsatt stor. I veckan fick till och med Tyskland problem med sin upplåning, trots att landet har Europas starkaste ekonomi. Långivarna befarar helt enkelt att EU:s ledare är på väg att tappa greppet om krishanteringen, vilket kan få oöverstigliga konsekvenser, för både Europa och världsekonomin i stort. Situationen förbättras knappast av att republikaner och demokrater inte kan komma överens om hur USA:s gigantiska budgetunderskott skall hanteras.
Världens politiker tycks vara helt oförmögna att komma tillrätta med den skuldfälla som de själva gillrat, och det oroar naturligtvis finansmarknaderna. Samtidigt kan man förstå politikernas handlingsförlamning. Skuldkrisens negativa effekter har ju ännu inte satt några djupare spår i konjunkturen som tuffar på, om än i något långsammare takt än tidigare. I Europa väntas inbromsningen bli riktigt kännbar först under nästa år, men vissa länder, som Tyskland och Sverige, väntas klara sig hyggligt bra.
Stockholmsbörsen tycks dock ha tagit höjd för en riktig svag utveckling under nästa år. De flesta företag framstår som lågt värderade, men å andra sidan är naturligtvis vinstprognoserna för 2012 extremt osäkra. Marknadens kvarvarande optimister sätter sitt hopp till konjunkturkänsliga aktier, medan pessimisterna satsar på aktier som brukar betraktas som säkra, exempelvis läkemedel och telekomoperatörer. Nu finns det i och för sig inga ”säkra” aktier – skulle börsen falla ner i ett svart hål kommer även bolag som TeliaSonera och AstraZeneca att dras med nedåt, men fallet blir kanske inte lika stort.
Anmärkningsvärt är att intresset för extremt osäkra aktier är fortsatt stort. Utbombade bolag, och bolag med hög rörelserisk, lockar köpare som hoppas hitta en vinnaraktie som med råge kan slå index. Ibland lyckas det, men för det mesta går insatsen förlorad. Se bara på Transcom, som länge betraktades som ett spännande tillväxtbolag, men som i år tappat 93 procent av sitt värde.
Oljebolag är klassiska spekulationsobjekt, men få lyckas som Lundin Petroleum göra sina aktieägare lyckliga. Ett annat prospekteringsbolag, PA Resources, har bjudit på en ändlös räcka av besvikelser och aktien handlas nu runt 2 kronor. Enbart den i kronor räknat låga kursen drar naturligtvis till sig lycksökare, men häromveckan kom ett besked som kanske, kanske, kan innebära en vändning för bolaget. Bolaget har nämligen fått igång produktionen vid sitt projekt i Ekvatorialguinea, vilket kommer att ge ett betydande kassaflöde och därmed minskar risken för en nyemission. PA Resources är hårt skuldsatt och en anledning till att aktien pressats under hösten är just risken för en saftig nyemission.
Räknat på bolagets tillgångar, som till största delen utgörs av oljereserver, bedöms aktiens substansvärde ligga runt 4-5 kronor. Men oljan ger ju inga kassaflöden om den inte kan pumpas upp, och just detta har länge varit PA Resources problem. Bolaget har gjort sig känt för ständigt nedjusterade produktionsprognoser, vilket innebär att även den senaste måste tas med en stor nypa salt. Men skulle den visa sig vara riktig kan aktien lyfta rejält.
Ett alternativ till aktien är bolagets konvertibel som ger 11 procents årlig ränta och som skall lösas in i januari 2014. Innan dess kan konvertibeln omvandlas till aktier, men med en konverteringskurs på 8:52 kronor är det knappast troligt att så kommer att ske. Konvertibeln skall i stället ses som en räntebärande placering med hög risk.
För närvarande handlas konvertibeln till 75 procent av sitt nominella värde. Den återstående löptiden är drygt 2 år. Den som köper konvertibler för, låt säga nominellt 100 000 kronor, betalar således 75 000 och får under den perioden en ränta på 2 x 11 000 kronor samt ytterligare 25 000 när konvertibeln löses in, det vill säga totalt 47 000 kronor. Den höga avkastningen speglar risken i placeringen, som dock är lägre än vid köp av själva aktien, samtidigt som kursstegringspotentialen är begränsad.
Kommentarer
-
Genom att kommentera på hd.se så godkänner du våra regler.
Kommentarer via Disqus