Försiktig börsoptimism inför 2012
Mikael Hårde. Det är svårt att spå – speciellt om framtiden. Trots detta putsar aktiemarknadens experter flitigt sina kristallkulor inför varje årsskifte i hopp om att kunna förutse börsens utveckling under den närmaste tolvmånadersperioden. Ibland får de rätt, men lika ofta går börsen sin egen väg och sjunker eller stiger betydligt mer än marknaden räknat med. Så var exempelvis fallet under 2011 då den eskalerande skuldkrisen i Europa gjorde rent bord med alla optimistiska prognoser och ledde till ett börsras på hela 18 procent för svenskt vidkommande.
I ett avseende fick dock de flesta prognosmakare rätt, nämligen att 2011 skulle präglas av stor osäkerhet och tvära kurskast. Den spådomen gäller även för 2012 som väntas bjuda på fortsatt turbulens, men trots allt få en positiv avslutning. Om det sedan blir plus 6 procent eller kanske rent av plus 20 procent, återstår att. Konsensusuppfattning är i varje fall att bolagens värderingar blivit alltför hårt nertryckta och att det mesta därmed talar för en uppåtrekyl under 2012.
Erfarenheten visar att enskilda aktiesparare ofta agerar mer rationellt än proffsen och tar nya positioner betydligt snabbare eftersom deras portföljer är mer hanterliga. För mindre placerare spelar dessutom intuitionen en viktig roll när det gäller att tolka marknadens signaler, vilket är en faktor som inte skall underskattas vid valet av aktier.
Under 2012 gäller det bland annat att tänka på följande:
Skuldkrisen i Europa är långt ifrån löst och kommer att kasta sin skugga över större delen av året. Kraftiga budgetnedskärningar i länder som Grekland, Spanien, Italien och Frankrike kommer att mötas av folkliga protester och sätta ny press på euron. Även om EU:s valutasamarbete överlever krisen kommer det sannolikt att ske på bekostnad av en svagare BNP-utveckling under flera år framöver. Prognoserna pekar på en nolltillväxt under 2012.
Mot denna bakgrund kommer utvecklingen i länder som USA och Kina att få ökad betydelse för företagens framtidsutsikter. Kinas ekonomi väntas visserligen bromsa in, men likväl växa med goda 8 procent och i USA syns äntligen tecken på en återhämtning, vilket bådar gott för det kommande året. Till bilden hör att det är presidentval i USA till hösten och valår brukar statistiskt sett innebära goda tider för de amerikanska börserna.
Krisen inom EU-området har satt press på räntorna som förväntas bli låga under hela 2012. Låga räntor brukar stimulera börsen eftersom aktiemarknadens konkurrenskraft ökar i förhållande till räntebärande placeringar. Även om låga räntor är ett tecken på att den allmänna ekonomin går dåligt kan situationen således gynna börsen. Det talar för ökat fokus på aktier som ger en bra direktavkastning, framför allt i bolag med starka balansräkningar.
Över lag står de svenska företagen väl rustade för att möta en konjunkturavmattning, vilket också talar till börsens fördel. Den samlade värderingen ligger på måttliga p/e 11 och många storbolag som Volvo, SSAB, Tele 2, Trelleborg och Sandvik känns frestande billiga. Detta sagt med reservation för att det kan bli sämre innan det blir bättre. Den som tror att konjunkturen vänder uppåt 2013 satsar lämpligen på exportinriktade verksstadsbolag, medan den mer försiktige väljer defensiva aktier som exempelvis läkemedelsföretag och teleoperatörer.
Även om utsikterna för 2012 är dystra finns det utrymme för positiva överraskningar. Förväntningarna på företagens resultat är lågt ställda och prognoserna kan i bästa fall gradvis komma att justeras upp under året. Skulle ledarna för de mest skuldsatta ekonomier ta sig samman, och på ett övertygande sätt visa att de verkligen tänker rädda euron, kan 2013 bli ett återhämtningens år för Europas ekonomi. Eftersom aktiemarknaden alltid ligger steget före kommer det i så fall att ge positivt utslag på börsen redan under 2012.
Sammantaget finns det mycket som oroar inför 2012 som troligen blir ett nytt stökigt år för börsens del. Men låga värderingar och hopp om en ljusning för Europas ekonomi kan likväl leda till att året slutar på plus. Om det sedan blir plus 6 procent eller plus 20 är omöjligt att säga, lika lite som det går att gardera sig för oväntade händelser som en dramatisk utveckling i Nordkorea, Iran eller Syrien.
Behåll således säkerhetsbältena fastspända och räkna med en fortsatt turbulent resa.
Kommentarer
-
Genom att kommentera på hd.se så godkänner du våra regler.
Kommentarer via Disqus