Utdelningarna ger börsen stöd
Mikael Hårde. Bokslutsrapporterna tycks överlag komma in som förväntat. En viss inbromsning i efterfrågan har visserligen kunnat noteras för en rad verkstadsbolag, men ingen rapport har hittills varit alarmerande. Då är det lättare att peka på de positiva överraskningarna, som exempelvis nätverksföretaget Axis som än en gång överträffade marknadens prognoser med bred marginal.
Axis är ett fenomenalt bolag med bra produkter och därtill verksamt på en marknad som befinner sig i snabb tillväxt. Värderingen är mot denna bakgrund hög, men så länge som bolaget kan expandera i nuvarande snabba takt - med drygt 20 procent årligen och med hög lönsamhet - går det med lite god vilja att försvara ett p/e-tal runt 26, även om det kan kännas hisnade. Axis höjde dessutom utdelningen rejält för förra året – från 4:50 till 5:50 per aktie, varav 3:25 utgjorde bonus.
Ett bolag som däremot har svårt för att leva upp till förväntningarna är Electrolux. Vitvarujätten har i decennier kämpat i hård motvind och tvingats genomföra det ena smärtsamma strukturprogrammet efter det andra. Även 2011 blev ett kämpigt år för Lux med svag efterfrågan, hård prispress och stigande råvarupriser. Räknat före strukturkostnader sjönk rörelsemarginalen från 6,1 till 3,9 procent och den lönsamhetsförbättring som kunde noteras för några år sedan är uppenbarligen svår att upprätthålla.
Även för innevarande år väntas efterfrågan vara svag, men Electrolux markerar sin framtidstro genom att bibehålla utdelningen på 6:50 per aktie.
Just utdelningsbeskeden är kanske det mest positiva i årets bokslutsskörd, så här långt. Med tanke på den finansiella turbulensen har det funnits en viss oro för att företagen skulle vara återhållsamma med sina utdelningar, men så har inte blivit fallet. En rad bolag har tvärtom höjt sina utdelningar mer än förväntat, vilket innebär att de nu kan ståta med en mycket attraktiv direktavkastning.
Om inget oförutsett inträffar bör detta ledda till kursstegringar inför vårens bolagsstämmor, men för den som vill spekulera i en sådan utveckling kan det vara klokt att ta hem en eventuell kursvinst före stämman och inte vänta ut utdelningen. Risken är nämligen stor att börsen vänder till minus efter stämmorna eftersom osäkerheten när det gäller konjunkturen är fortsatt stor.
Det visade sig för övrigt även under den gångna veckan då marknaden svängde kraftigt i takt med statistikflödet som var ömsom positivt, ömsom negativt. I grunden finns det en fortsatt oro för hur Grekland skall klara sina åtaganden, men om en uppgörelse med landets privata kreditgivare kommer till stånd, vilket är troligt, bör Europas börser dra en suck av lättnad.
Ett rykte i veckan gjorde dessutom gällande att EU står i begrepp att upprätta en gigantisk stödfond med hjälp av bland annat Kina som har ett intresse av att Europas ekonomier undviker att dras ner i en djup recession. Om dessa uppgifter visar sig vara riktiga kan det bana väg för ett rejält rally i banksektorn som för närvarande är hårt tyngd av oro för skuldkrisens verkningar.
Bankaktierna är med alla mått mätt billiga, men inte utan orsak. Skulle skuldkrisen förvärras kan sektorn stå inför enorma utmaningar, vilket återspeglas i kurserna. Men om krisen kan bemästras stundar gyllene tider för bankerna som redan nu drar in stora vinster på att öka sina räntemarginaler. Det är som vanligt kunderna som får betala kalaset.
Kommentarer
-
Genom att kommentera på hd.se så godkänner du våra regler.
Kommentarer via Disqus